2017年9月30日星期六


10月2日,港股休市,將不會有文章發表。
10月3日,則如常發布。

油價在一片看淡聲中見底回升

 原刊於2017年9月29日,《文匯報》的評論版

近日,國際油價突破50美元的重要關口,帶動石油類股份挺升。油價有「均值回歸」的特性:德州原油由2003年的每桶25美元,飆升至2008年7月142美元的高峰,2008年底又跌回30美元左右,然後逐漸回升至2011年5月的114美元,經跌宕起伏後,於去年2月復跌至26美元,即13年後又回歸至2003年的油價水平,可見油價在長期移動平均線上下大幅波動。有理由相信,油價已經見底,並踏入復甦周期,意味着油價稍後逐步回升。

過去數年,美國一直聲稱,頁岩油極具競爭力。不少論者認為科技進步,可大大降低頁岩油的生產成本,聲稱油價即使跌落二三十美元一桶,頁岩油仍符合經濟效益開採。但事實果真如此?乘着本地頁岩油產量大增,美國近年變成世界產油大國(2016年俄羅斯排第一,沙特排第二,美國排第三)。美國推行石油自給自足的策略,對世界石油的供需格局影響甚大。雖然該國現在仍為石油淨進口國,即石油進口量比出口量多,但石油的對外依存度明顯比以前低。

必須指出,頁岩油商是高成本生產者,油價需維持在五六十美元一桶或以上,開採頁岩油才符合經濟開採原則。現實所見,科技進步的效用似乎被誇大。究竟美國為何這樣吹噓頁岩油的發展呢?若從地緣政治的角度看,美國可能有意壓低油價,打擊敵對國家如俄羅斯及伊朗等,因石油是此等國家的主要收入來源。美國或想以石油作為外交武器,為其外交及地緣政治等利益服務。

有人故意誤導圖賺大錢

現實一點看,油價需企穩於50美元一桶之上,才能令普遍的生產者及消費者滿意及可接受,讓市場最終達至供需平衡。此亦為「均值回歸」的真諦或原理,即經一輪大跌後,油價最終趨於回歸長期移動平均價,意味着油價將由谷底回升,這與目前的情況相吻合。

過去大半年,油價有見底的跡象,但西方專家及傳媒仍然唱淡,而且口徑頗為一致,情況令人側目。對此我們須留意以下兩點:一、如上述,美國欲打擊敵對國家,此乃外交及地緣政治的考慮。二、從務實的角度看,石油進口國及投資者宜反其道而行:即西方金融機構及傳媒全面唱淡油價之時,石油進口國可入市低吸石油資源,如收購海外油田的擁有權、積極建立及補充國內的石油儲備等等;投資者更可考慮趁低吸納石油類股份。

採取「反其道而行」的操作模式而得益或獲巨利的事例,以前發生過無數次,在許多資產類別皆曾發生。導致此種情景的原因可能有兩個:一、一些大經紀行或大炒家經常透過傳媒發表報告,炒作消息唱好或唱淡某類資產,誤導街外人,這樣才能賺大錢。此等散播消息或觀點者,卻暗中反向操作,導致局外人紛紛中伏,而大戶卻賺大錢。二、羊群心理。不少評論員缺乏國際視野及分析能力,或根本無對題目作深入研究,很多時輕信所謂「專家」之言,將彼輩之話再說一遍,覺得這樣最安全,如果出錯也是大圍事,自己不會弄致灰頭土臉。

石油需求不會減少

個人預期,來年的油價會整體向上移動,平均價位會比今年高,大體上可企穩於50美元之上,稍後高位升越60美元水平的機會甚高。

近日一些國家說,會於未來一段時日,淘汰燒油品的汽車,改用電動車,令人覺得世界對石油的需求將大減。無疑若計劃最終落實,影響非常深遠,但需要一段長時間--個人估計最少15至20年--影響才會真正浮現。新的電動車要降低成本,汽車行業大幅度改造,配套工程如加電設施等建設需時,因而在可見的將來對石油的需求不會有實質的影響。

此外,美國的國防部乃是世界上最大的單一石油用戶,可見各國的國防部門耗用大量石油,際此各大國皆在大力擴展國防的能力,擴建艦隊、設立海外軍事基地、發射火箭、頻頻軍演等,都耗用大量石油。

沙特國營石油公司在籌備上市,預期明年或後年可成事,若要股份賣得好價,國際油價需企於較高水平,因而明年的油價高於今年,實在有種種因素支持。

2017年9月28日星期四


【新走勢縱橫】睇著五十天綫來玩


昨天的股市,恒指的低點為27503,高點升上27673,下午以27642點收市,比前天升129點。



日綫圖的升跌韻律,自918日見是月最高收市指數28151點後,其後的七個交易日,表現為「跌升跌跌跌升升」,起先五天跌回升一天,恒指跌落今週一的27500,其後連升兩天,若然今天又升,形成連升三天,市況略轉穩。



移動平均綫方面,恒指續跌穿10天及20天綫,但守於50天綫之上,今次揸升降機的大哥睇著條50天綫來玩,令人大開眼界。只要今天的收市指數不跌落27540之下,便不會跌穿該綫,有驚無險。



反之,今天的收市指數需升上27866之上,才能升破10天綫及20天綫,形勢大大轉穩。



9月份的股市明天便完結,今個月形成先高後低,似乎不會走雞,高點為28151,低點是否27500,可能性存在,但亦可能會跌落27300左右,才找到低點,明天便有答案。



區區分析港股近四十年,以近期恒指的表現,最令人感到驚奇,大哥操控恒指的動力,誰人敢說不服?



大戶如此微調恒指,多少露出手影,街外人要推算後市的去向,多了一點把柄。整體而言,股民宜保守一點,以策安全。

2017年9月27日星期三


【新走勢縱橫】股民宜減磅以策安全


昨天的股市,恒指最低跌落27300,最高升上27567,下午以27513點收市,比前天升13點。



昨天的日中低點27300跌穿了本月6日的日中低點27421,而今週一二的收市指數亦跌得低於本月7日的27522,令到今個月的港股正式扭轉成先高後低,形勢不佳。



今個月的高點為918日的28151,跌至週一的27500,高低點的波幅只得2.3%,非常狹窄。個人估計,今個月的低點跌落27300的機會甚高,即今天至週五有一天會跌落27300左右收市。即使跌落27033,亦非稀奇事。



移動平均綫方面,恒指跌穿10天及20天綫,但險守於50天綫之上。今天的收市指數必需略升,升上27529之上,才能企穩該綫,可見今天又是許升不許跌的局面。



大市的走勢開始進入決戰的階段,不進則退。區區覺得,形勢不利好友,股民宜減磅,增持現金。



末季不一定顯著下跌,但調整卻不可避免。

2017年9月26日星期二


【新走勢縱橫】9月突扭轉成先高後低

昨天的港股,恒指的高點為27851,低點為27476,下午以27500點收市,比上週五跌380點。

大市表現差勁,請留意以下三個因素:

一、昨天的恒指跌穿上週的低位27514點,為一利淡訊號。

二、今個月的日中低點,雖未跌穿9月6日的27421,但其收市指數卻低於9月7 日的27522,代表今個月的股市,若以收市指數計算,已扭轉成先高後低。若然今天的日中低點進一步跌落27421之下,則確認大市已扭轉成先高後低的局面,市況不佳,低點應在後頭。

三、上週一至週四的港股,似乎在28000點之上形成一個懸空的頂部,頗為不利後市的發展。

移動平均綫方面,昨天的恒指險守於50天綫之上。今天必需上升並升回27508之上,才能企穩該綫之上。若然今天續跌,將跌破該綫,為一個嚴重警號。

若然恒指日內升回27800之上,則相安無事;否則大市調整繼續,稍後恒指跌落27000點的水平,機會極高。

2017年9月25日星期一


【新走勢縱橫】可守穩於50天綫之上

上週的港股,恒指以27880點收市,比前週升73點。週綫圖的升跌韻律反映,由419日的23723點開始的上升浪,仍在運行,最高升上919日的28248點,升勢完好無缺,未有見頂的跡象。

日綫圖方面,大市於上週一以裂口形式,由27893點跳升上28000點,但上週五又以裂口的形式,由28046點跌落27845點,兩個裂口非常對稱。

若然此後無法升回28000點之上,則上週一至四可能形成一個懸空的頂部,頗為不利後市的發展。但預料稍後可升回28000之上,這裡只是指出一個利淡訊號。

移動平均綫方面,上週五恒指跌穿10天及20天綫。若然今天升上27976點收市,將升回兩條移平綫之上,解除破綫的危機

香江的政壇亂紛紛,立法會議員何君堯站在台上高呼,對港獨分子殺無赦,引來軒然大波,有天天談民主之士舉報,要求衙門拘捕何議員,控以煽動殺人罪;末代港督肥彭君臨香江,仍然受崇洋的精英擁戴,細載其一言一行,肥彭駡何議員,乃是意料中事。

查實何所說的「殺無赦」,並無真個將港獨分子屠宰之意,而是移除、清除,何來教唆人殺人之意?看來肥彭及崇洋的同路人,宜讀多點中文,尤其是文言文。

另一邊廂,前港大學生頭頭馮敬恩,在電視鏡頭中禁錮港大校委及高呼「隊冧佢」,乃是標準的刑事恐嚇,小學生也知道,但大老爺只判社會服務令。何議員說「殺無赦」之時,台上並無港獨分子被綁著,怎會是教唆殺人?

如此大細超的評論,全無標準,簡直是侮辱港人的智慧,某些人還厚顏地自覺站在道德高地,在拯救香江!

今週為9月期指及期權結算的日子,預料恒指可守穩於50天綫之上,後者目前在27465點,今週五將升至27690點左右。


上週五的低位27514頗為關鍵,應不會跌穿。整體形勢為高位上落,等待期指結算的格局。

2017年9月22日星期五


因區區事務繁忙,明天(週六)將無文章發表。

2017年9月19日星期二


【新走勢縱橫】上週五露手影 今果然突破


昨天的港股,早上裂口高開。恒指的低點為27917,其後最高升上28160點,下午以28159點收市,比上週五升352點。



經過昨天一升,港股已經創出自去年2月低點18278點回升以來的新高,大市持續向上尋找大浪頂。上週末段絕大多數分析者都不看好9月的後市,理由林林總總,但其實恒指早已露出向上突破之兆,只是彼輩不覺而已。



第一次在上週一,最明顯的一次在上週五,大戶暴露手影,上午的市況表露無遺。上週五本欄的中午即時分析,已立刻指出有調整見底之兆,此無乃為全港第一人。



昨天人人仍在害怕肥仔恩搗,花旗加息縮表,一些人認為今年的恒指高點已出現,股市是高位牛皮待跌,明顯是「行錯了路」。



昨天的成交量達1195億元,非常暢活。上週五及昨天乃是特大成交,向上破關而上的局面,升勢值得信賴。恒指既已升越28100的阻力位,稍後向上挑戰2015年「大時代」時的高位28588,乃是意料中事。



今週花旗聯儲局議息,人人都關注會否縮表及加息。但正如金管局陳總裁指出,人人都知道有此可能,那末即使實行,亦不應引起大震盪,此話看似平平無奇,股市老兵卻另有感受:平凡的說話往往具智慧。至於前任任總裁認為本港應引入人仔計價的股份,其實本港已在做,只是步伐問題而已。新舊總裁透過大氣電波談金融,令人大開眼界。且看稍後有無人解畫了。

2017年9月18日星期一


【新走勢縱橫】大市掉頭再升


上週的港股,恒指以27807點收市,比前週升139點。週綫圖的升跌韻律,繼續表現得異常強勁。自419日恒指跌落日中低點23723點後,其後的二十一週升多跌少,從未試過連跌兩週,如此市況非常罕見。



期間恒指由23723點升至830日的日中高點28127,大升4404點,升幅為18.6%。此項指標反,由23723開始的上升浪,升勢未有停頓或逆轉的跡象。



日綫圖的升跌韻律,自恒指於97日以27522點收市後,(此為9月迄今的最低收市指數),其後的六個交易日,表現為「升升升跌跌升」,升四跌二,亦屬升多跌少,大市似有回穩的跡象。



移動平均綫方面,恒指於上週五升回10天綫之上,亦企穩於其餘的移平綫之上。只要今天的收市指數不跌落27751之下,即可續守於各移平綫之上。但一旦跌落27751之下收市,會立刻跌穿10天及20天綫,可見今天的港股宜升不宜跌,因為處於不進即退的敏感時刻。



上週五的市況非常特殊,根據區區觀察港股四十多年的經驗,似乎當日跌落27514點後,已經找到整固的低點,今週大有機會繼續挺升,向上升越上週高點28071



高手測市講功力,只要功力夠深,摘葉飛花,皆可制敵,無需講求招式或甚麼指標及模型者也。


2017年9月15日星期五

 
因區區事務繁忙,明天(週六)將無文章發布,敬希垂注。

即市分析 ----- 中午12時


經今早的震盪  大市回穩


今早的股市,恒指的高點為27893,低點為27514,中午收於27861,升84點。 

有理由相信,經今早的大震盪,港股會回復向上。

下週踏入下半月,恒指大有機會向上破關而上,無需自亂陣腳。

【新走勢縱橫】第二次觸及28000遇阻力


昨天的股市,整日都處於下跌狀態。恒指的高點為27895,低點跌落27699,下午以27777點收市,比週三跌117點。



日綫圖的升跌韻律,由上週五至今週二,連升三天,其後週三週四下跌,市況未可言佳,不能維持「市無兩日跌」的穩好之局。



移動平均綫方面,昨天的恒指跌穿10天綫,今天的收市指數不能跌落27766之下,才能升回該綫之上。



20天綫位於27692點,非常逼近恒指,若然今天收於27711之下,將跌穿該綫。換言之,屆時將跌穿10天及20天綫,而且形成連跌三天,形勢疲弱,自不待言。



今週的港股形成先高後低:高點為週二的28071,低點是否昨天的27699,仍不清楚。若然今週的高低點波幅達400點,今天的日中低點將跌落27671之下。



整體而言,大市於今週第二次升越28000點,立刻遇到阻力,但是否將掉頭向下,暫時不宜下結論。



有眾多跡象表明,市況可能並非如表象般疲弱。還是摸著石頭過河,多觀察一會,再定行止,較為上算。

2017年9月14日星期四


【新走勢縱橫】今天收市指數上升即無問題


昨天的股市,早上以全日最高點27984開出,其後回落,最低跌落27751點,下午以27894點收市,比前天跌78點。



日綫圖的升跌韻律,自上週四見最近三週的最低收市指數27522點後,其後四個交易日表現為「升升升跌」,若然今天回升,則無形成連跌兩天,仍屬穩好的局面,升多跌少。如果今天下跌,將出現連跌兩天,稍偏弱。



移動平均綫方面,大市自今週一升回10天綫後,昨天仍企穩於其上,亦即升破所有移動平均綫。然而今天的收市指數不能跌落27785之下,否則跌穿該綫。倘若今天收於27688之下,會連20天綫亦跌穿,屆時宜小心。



昨天的成交量維持於894億餘元的水平,與週一週二相仿。交投始終無增加,恒指暫時亦無法破關而上。



今週的股市暫形成先高後低:高點為週二的28071,低點為昨天的27751,高低點的波幅只得320點,無法滿足一週波幅的要求。若然今天或明天,日中高點無法升回28071之上,則將有低於27751的日中低點出現。



個人覺得兩種可能性不相伯仲,股民宜密切留意今天的市況,上面已提供所需的判別位及訊號。



總括而言,區區認為9月的股市不宜看淡,市底不弱,說不定踏入下半月,即會破關而上。

2017年9月13日星期三

中國可作金磚五國的領頭羊


原刊於2017年9月12日,《文匯報》的評論版

金磚五國會議剛在廈門舉行完畢,本文試以地緣政治及發展經濟學的角度,分析五國的關係。五國為世界上人口最多及土地面積最大的國家。以人口計算,中國排名世界第1,印度第2,巴西第5,俄羅斯第9及南非第24,合共佔世界人口的43%。國土面積方面,俄羅斯排第1,中國排第2,巴西排第5,印度排第7,南非排第24,合共佔世界陸地總面積的30%。換言之,金磚五國以人口及土地面積兩個構成地緣政治影響力的要素來看,皆為非常重要的組合。

金磚五國影響大互補強

以2016年的國內生產總值計算,中國排第2,印度排第7,巴西排第9,俄羅斯排第12,南非排第37,合共佔世界總產值的22%。五國並非發達國家,而是新興力量的大國,以人均產值計算,中國(8,121美元),巴西(8,635美元)及俄羅斯(8,911美元)的發展水平相若,南非(5,264美元)及印度(1,709美元)則較低。

中國、俄羅斯及印度有堅實及全面的工業基礎,巴西及南非較弱。俄羅斯的工業一向側重國防工業,在蘇聯時期與美國展開軍備競賽,一向疏忽民用的輕工業,因而很多輕工業製品皆需進口,中國即為一個重要的來源地。五國的經濟互補性甚強。俄羅斯、巴西及南非出口原材料及能源,俄巴出口石油、天然氣、木材及農產品等,南非出口煤碳、黃金、鑽石及鈷等。中國供應大量價廉物美的輕工業製品,最近20年更出口船隻、鋼鐵、通訊設備,以及手機等高端工業製品。此外,一些向由西方工業國所壟斷的產品及勞務,開始感受到中國的威脅。

最佳的例子莫如高鐵、港口及橋樑的興建。一向以來,只有日本及西方工業大國有能力出口此等勞務,但中國最近30多年培訓大量的科技人才,工業基礎日漸擴闊及成熟,整個設計、建造及管理的能力長足發展,日漸逼近,以至在某些領域超越西方的水平,這對於擴展金磚五國的經貿關係有莫大的裨益。此外,中國擁有世界上最龐大的外匯儲備,以及急速擴展的內銷市場,亦反映中國對外的經濟支配及影響力與日俱增。簡單點說,有外匯等同有錢買東西,亦有資金貸予人家,以及給予他國經援,凡此種種都有利發展五國的經貿關係。

俄羅斯受西方國家制裁,外匯儲備不足;巴西受美國的大資本及華盛頓政府所牽制,經濟始終無法平穩發展,好了幾年,例必有動盪,不能如中國般連續30多年高速發展;印度及南非有其他制約,這裡略過不談。在五國中,無疑中國最具扮演領頭羊的實力,考慮到中國的對外經貿模式及其精神,尤其有利金磚五國的擴展。

中國倡平等互利世人接受

中國的對外經貿基於平等互利,不干涉對方內政,更不會欺凌弱小以自肥,像此前某些西方大國的掠奪行為,中國前時身受其害,斷然不會重蹈覆轍。無疑,國際局勢波譎雲詭,各國首先計算本國的利益,中國的崛起無可避免會影響到某些大國的利益,此等國家會或明或暗,干預金磚五國的合作及擴展,但任何國際關係皆非零和遊戲,五國擴展經貿關係,可能不單止不會損害他國的利益,反而有利維護世界和平及人類的共同發展,此正是習近平主席所言的「利益共同體」概念。

人民幣去年被國際貨幣基金會納入儲備貨幣,而中國亦制定人民幣走出去的策略。隨着國家的經濟實力越來越強大,有理由相信,在未來15年內,世界上將剩下兩大儲備貨幣,即「綠背」的美元,及「紅背」即人民幣,屆時由中美兩國領導兩大經濟集團,有何不可?世界需要和平,才能作持續發展,改善世人的生活。全球暖化及種種環境問題,發展中國家的貧窮落後,各國之財富不均,宗教及種族衝突等等問題,都需要各大國協調,通力合作。中國所提倡的「平等互利」原則,最易為世人所接受。


【新走勢縱橫】可能靜悄悄破關而上

昨天的股市,早上以接近全日高點開出,後者為28071點,其後最低跌落27883,下午以27972點收市,比週一升17點。



日綫圖的升跌韻律,自大市於上週四跌落27522點收市後,其後連升三天,大市轉穩。



移動平均綫方面,恒指續守於所有移平綫之上,各綫的排列正常。只要今天的收市指數不跌落27793之下,即不會跌穿任何平均綫,可放心。



昨天的成交量為899億元,與此前的兩天相若。今番大市再次向28000點的關口挑戰,成交量萎縮,究竟是否反映上升動力不足,暫時無法判斷。



但只要日中高點升上28127之上,而收市指數升越28094,即會創全年新高點,利好後市。



今番在第二次衝關,交投減縮,可能與此前的領導股在唞氣,由其他股份接力有關,事緣後者的交投不如領導股般龐大。



升勢擴展至其他很多二三綫,常是升市較後期的特徵,不用大驚小怪。



應留意,只要今天的日中低點不跌穿27859﹐今週繼續維持先低後高的市況,那末週四或週五,升越28127,易如反掌。



9月的港股不宜看淡,或許又會靜悄悄向上挺升。

2017年9月12日星期二


【新走勢縱橫】踏入中旬果然有起色


昨天的股市早上裂口高開,恒指的低點為27859,高點升上27976,下午以27955點收市,比上週五升287點。



日綫圖的升跌韻律,由829日至97 日,跌六升二,弱勢,未試過連升兩天。上週五及今週一皆上升,打破市無兩日升的韻律,為一個轉穩的訊號。



移動平均綫方面,昨天恒指升回10天綫之上,至是大市又升破所有移平綫,而且各綫排列正常,由恒指依次而下為10天、20天、50天、100天及250天綫,乃是升市的標準模式。



以裂口理論看,大市昨天出現一個介乎2770827859的上升裂口,而將上週一所遺下的下跌裂口,完全補回,屬利好,本來乃是以裂口的形式,向上闖關的局面。



美中不足的是,最近兩個交易日的成交量都只得八百餘億元,上升的動力不特別大。倘若日內交投急增至逾1100億元之上,則不難破關而上。



過去數天本欄都一再指出,外圍環境似乎壓力重重,很多人害怕會拖累港股。但反覆申述,不宜看淡九月的股市,理由為有很多跡象反映,大市跌不下去,並且明確指出,踏入中旬可能有轉機,今漸露眉目。



只要恒指再升一兩百點,即會創新高,閣下認為難度有多大?區區認為應不大。

2017年9月11日星期一

即市分析 ----- 下午1時




港股似欲掉頭回升


今早的大市掉頭回升,恒指出現一個上升裂口,介乎2770827859點,亦補回前時的下跌裂口,屬利好因素。



其中以滙控(005)最明顯,昨天裂口回升,長和(001)亦然。