2022年12月21日星期三

特別文章分享:跌市近底   分注吸入

原刊於2022年10月24日,周全浩/張公道網上投資通訊,www.stocks-energy.com

上週的港股,恒指的高點為週三的16,923點,低點為週四的16,010點,(此處以日中高低點計算),週五收於16,211點,比前週跌376點。若然以收市指數計算,高點為週二的16,914,低點為週五的16,211點,同樣不濟。

眾多指標反映,由去年2月頂位31,085點開始的超級大跌市,已經跌近底點,後者即使今個月不出現,下月亦必出現。除非世界爆出熱戰,真正兵戌相見,飛彈亂飛,(衹有三流的分析員才會說核武橫飛,自二戰後無世界大戰,就是因為核武的出現,核戰無贏家,衹會一鑊熟),否則跌市底點一定於11月底前出現,現時已屆10月底,可見底點在望。

個人早前明確指出,恒指16,250的水平會有強力支持,縱然跌穿,頂多跌落15,000點,便會見底。區區現仍持有此看法,無需修訂。

大市已出現多種跌市近底的訊號,包括全世界看淡,無人看好;成交量銳減,跌至2020年以來的最低紀錄;恒指的升跌韻律,無論是年綫、月綫、週綫及日綫,皆出現難得一見的全面弱勢。

以週綫升跌韻律看,自6月28日的22,449點下跌以來,最近16週的表現為「跌跌升跌升跌跌升跌跌跌跌跌升跌跌」,16週內竟然未試過連升兩週,十分罕見;最近八週內跌七週,亦屬弱勢畢呈,非常稀奇。

日綫圖的升跌韻律屬同一機杼,一面倒地下跌,詳細一數便清楚。証諸港股自1970年後的走勢模式,衹有在超級大跌市末段,才會出現此種末世風情。

此外,「均值回歸」理論的中心指標,移動平均綫的表現也呈極端弱勢。上週五之收市指數16,211,跌穿360個月的移平綫17,887,即過去三十年的平均水平。

目前恒指跌穿10天、20天、50天、100天及250天綫,各綫全部顛倒排列,恒指在最下方,拉著各綫向下滑落,形成跌市的標準模式。目前的恒指16,211,在下方拋離250天綫達25%,也是一個偏弱的訊號。

坊間的股市專家無一人提議股民趁大跌市吸入,即使有提議,都是叫人買高息股如公用及房託類,不切實際。區區留意到,在牛市第三期,股市炒到熱火朝天之時,專家們個個眉飛色舞,天天推介股票,極少聲音警剔股民,慎防樂極生悲。到大跌市近底之時,却無人提出趁低吸入。

本欄坐言起行,恒指已見16,250點,股民可開始買貨,投入第一注資金。模擬投資組合買入騰訊(700),以$230吸入,另外以$16.30吸入盈富基金(2800),盈富今週將宣佈末期息,宣佈之後很快除息,待除息之後,相信於$16.30可在10月份內買到。

選取騰訊是因為它是中國科技股的龍頭公司,市值大,而超級大戶常用它來左右恒指的升跌。盈富隨恒指上落,由恒生銀行接手管理後,管理費減低,並且有望較照顧本港投資者的利益。下週一的核心文章將交待能否買到該兩股。

 

文章分享:港股的跌市已於14,687點見底

原刊於《信報月刊,2022年12月號 ,「張公道投資智慧」專欄

 

筆者上期於月刊的文章指出,恒指16,250點近跌市底。拙作於每月中裁稿,一個月後回顧,喜見準確得出奇。

 

恒指於1031日跌落14,687點(日中低點為14,597),然後急速彈升。至1115日彈升回18,343點收市,由1017日至1115日的一個月,港股已經找到大跌市的底點,並且開始回升。

 

最近15年月綫圖的資料,充份反映港股的長期走勢,測市的效用超卓,詳析如下:

 

長期走勢圖反映,16,250點會有強力支持,即使跌穿,頂多再跌千餘點,跌至15,000點的邊緣便有強橫阻力。 如果不幸跌穿,處於其下的日子十分短暫,詳細分析顯示,衹佔過去152%的時日,意指跌穿15,000點後,不旋踵便會升回其上,因為市況太殘,估值非常吸引,遲早必有大資金趁低吸入,將恒指扯回15,000點之上。

 

果然恒指於1024日至113日的八個交易日內完成探底的旅程。於1031日跌落14,687點之底點,期間跌穿16,250八天,跌穿15,000點衹得兩天,完全符合月綫圖的啟示。

 

大市已經見底而回升的跡象俯拾即是。第一,以歷年大跌市運行的時間計算,由2021231,085點開始的大熊市,無論如何最遲會於今個月出現。實際情形是10月底之14,687已見底,無需重演1973年至1974年那一次最長跌市的劇本。

 

以跌幅計算,由31,085跌落14,687,大跌52.8%,完全符合大跌市的要求。從2022年的年波幅計算,波幅達41.2%,超額完成要求,今年乃港股波動得最利害的一年。

 

第二,以大市成交量的變動分析。大市的日均成交量由今年7月至10月,異常疏落,處於922億餘至1,083億餘元之間,遠低於最近兩年的平均水平。當時恒指於21,85314,687點間浮動,大市在最低水平築底。持有蟹貨者不願沽,欲買貨者覺得政經局勢動盪,不急於吸入,形成買賣兩閒的局面。

 

踏入11月上半月,日均交投急增至1,451億餘元的水平,有大戶趁低掃貨,情況是極為明顯的。在估值吸引時,衹要政經局勢稍緩和,大資金開始吸入後,令到早前的沽空者平倉,上升的力度得以維持,以至增強。

 

第三,今番恒指跌落14,687點見底後,兩週餘後已升回18,343點,等於今年3月低點的水平。跌市進入最後一擊由922日跌穿3月低點開始,歷時衹為八週,現已升回18,343點之上。衹要此後守穩於3月低點之上,可以肯定跌市已於14,687點見底,宜留意。

 

與此相關的是,今次的大跌市一如既往,亦是以尖底,亦即「v」底作結。在月綫的圖表上,最近八週是否形成一個「v」字的型態?

 

第四,移動平均綫的表現大為改善,並且露出大有機會轉勢向上的勢頭。以1115日收市指數計算,恒指企於18,343點,升破10天線(位於16,621點,在向上急升)、20天線( 16,065點,在上升)及50天線( 17,205點,在回落),未升破100天線(18,862點,在回落),及250天線( 21,040點,在回落)。

 

今番恒指肯定升破50天線,而且能守穩於其上,已肇示大市可中期轉勢向上。同時,恒指於12月升破,且守穩於100天線之上,亦不困難。至於挑戰250天線,相信是明年1月的事。

 

各線的排列開始回復正常,10天線升破20天線,此兩條線升破50天線,料會於12月份內出現。

 

坊間有一些論者覺得,今次可能會演變成20072008年式的大跌市,當時恒指由200710月的31,638點,一年後暴跌落200810月的11,015點,大跌65.2%,乃舉世知名的金融海嘯事件。

 

該事件乃世界性的,席捲全球。今番衹是港股受重創,其次為A股,歐美的股市跌幅比中港細得多。

 

現時很多西方的金融名嘴大力唱淡美股,指稱金融風暴在醞釀,遲早會爆大鑊。稍具經驗者都知道,此輩或其朋友很可能揸了大量空倉,因而猛唱淡。

 

不要忘記,美國的聯儲局整體上以國家的利益為上,如果經濟呈現大衰退的危機,可以立刻停止加息,並且急速減息,不會受大炒家的言論所左右。

 

本港一些人害怕恒指會跌落11,000點,可能源於對中國二十大後的經濟政策之誤解。他們誤以為「共富」等於平分財富,例如大企業可能受到諸多掣肘,不准賺大錢等。殊不知國家的本意是較前注重財富的分配,並非走回頭路。將餅做大,人人得益,才是中心思想。

 

從目前的形勢看,不用理會此輩的看法。真正的走勢派相信,各派的想法及真正的意圖,已於股市的升跌及走勢反映,蓋股市走在經濟的前頭,亦走在政治局勢的前頭。因為一定有春江鴨(搭通天地線者),先行一步。

 

總括而言,跌市已於14,687見底的機會,達到九成,除非爆出驚天動地的政治大新聞,才會跌穿14,687 ,再創新低。

 

若然手上資金充裕,持貨輕者,此時可入市擇肥而噬,持有一年,達到100%以上的回報,並非難事。

 

網站:www.facebook.com/larrychchow  / www.stocks-energy.com    

(20221116日完稿)


 文章分享:以年綫圖探測股市底點

 原刊於《信報月刊》,2022年11月號,張公道投資智慧專欄

 

月綫圖為股市分析的一項重要指標,十二個個月組成一年,故此年綫圖源於月綫。一個月或一年究竟是形成先低後高,還是先高後低,對走勢影響極大。在全港的分析者中,個人為首創使用此指標的先驅。

1970年開始,港股曾出現若干次連續數年先高後低的大跌市型態,包括(1) 1981-1982-1983的三年(2)1997-1998-1999-2000-2001-2002的六年(此次1999年曾出現大反彈)(3)2018-2019-2020-2021-20222019曾出現反彈)的五年。

三次大跌市都與政治及金融風暴有關。1981-1983那一次牽涉1997年中國收回香港主權的談判;1997-2002那一次初因亞洲金融風暴引致,其後科網股爆破,繼

而香港爆發沙士疫症;由2018年開始的一次,由美國無端對中國貨徵收額外關稅,跟着香港爆發黑暴運動,中央政府通過國安法止暴,同一時間舉世被疫症蹂躪。

正因為連續數年先高後低,亦即下跌,才會跌得如斯慘烈。那末,月綫圖的長期走勢反映, 跌市將跌至那個水平,以及底點何時出現?

請留意下列各點:1. 長期月綫圖清楚顯示, 16,250點會有強力支持,即使跌穿,頂多再跌千餘點,跌落15,000點應可守穩,除非世間的大國真正動武,在核武可毁滅全人類的背景下,個人不相信兩個擁有核武的國家會直接作軍事對抗,但可能打代理人戰爭,對股市都極為不利。

2.
恒指第一次升上30,000點乃200710月,恒指升至31,638點,其後爆發金融海嘯,恒指於一年後跌落200810月的11,015點,衹跌剩三分一, 十分慘烈[圖一]

 

 

 

 

 

 

圖一:恒生指數過去15年的走勢月綫圖

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


資料來源:AASTOCKS

 

然後經過十年的升升跌跌,恒指於20181月升上33,154的歷史高峰,由11,015升上33,154 ,大升三倍,上升22,139點。由20181月反覆下跌,跌至今年1013日的16,389點,已經反覆下跌四年零十個月,跌幅巨大兼時間漫長。

以比例理論計算,前一個上升大浪共升22,139點,如果今番回落總跌幅的0.764比率,浪底處於16,240點,與本文上述所指出的16,250點脗合。各位看官留意,此中涉及兩個不同的量度方法,結果衹差10點,非常神奇!

3.
假設世間無熱戰,意指無大規模軍事衝突,衹有口水戰,互相威嚇,則跌市的底點大有可能於10月或11月出現。(自有紀錄以來,港股的最長一次跌市由197339日的1,774點,跌至19741210日的150點﹐歷時19 個月,跌幅達91.5%。如果今番由20212月的31,085點之回落,歷史重演,則跌市底將於11月出現)

 

應指出,過去三年恒指不斷更改成份股,每次季檢都有新股加入,其中最重要的改變乃不斷加入A股公司,以及其中的科技股。現時重磅的科技股基本上主宰恒指的升跌,其次為金融類。港股已漸大陸化,影響深遠。正因如此,恒指的走勢會否與2018年前截然不同,兩者不可直接比較,值得思量。

 

此外,由於以美國為首的西方集團要打壓中國,令到很多中國企業的前景蒙上陰影,(起碼短期如此);更為嚴重的是,不少西方國家的基金不再持有港股,以配合政府的政策,此等因素嚴重打擊港股,股民不可不防,蓋坊間的股評鮮有提及其破壞力。

 

無論怎樣看,港股已跌得極殘。首先,以「均值回歸」理論看,1013日之16,389點已經跌穿360個月(30)的移平綫水平,後者位於17,887點。意指此時沽貨,在過去三十年平均價買入的股民,皆要虧蝕,誰人有興趣沽出?其次,由去年2月下跌至今,大市已反覆下跌一年零八個月,那些實力不足或恐慌者,早已減磅或清貨離市,不會到此時才沽出,此點從近月成交銳減可看到。

 

此外,中央政府希望香港的「一國兩制」成功推行,其中一個原因是要香港扮演一個國際金融中心,廣納全球資金。換言之,中央政府也希望港股正常運作。有理由相信,如果港股出狀況,中央政府不會坐視不理。

 

最後,從較樂觀的角度看,若然國際疫情稍緩,各國先後通關,全球的經濟將復甦,屆時即使中西鬥爭仍在,股市亦必有相當幅度的彈升,雖然未必是轉勢向上,但明年首季恒指彈升回20,00022,000點的區域,並非奢望。

上面第(2)點所用乃極長期的走勢資料,另一方面亦可以最近的一個大跌浪計算,此浪始於20212月的31,065點,以跌浪運行的時間計算,浪底最遲會於11月中出現。

4.
最後以今年的走勢分析,今年的高點為121日的24,966點,如果今年低點跌落16,240點,高低點波幅達35%,已經超乎一般的波幅,意指非常符合見底的要求。

綜合而言,年綫圖反映,跌市近底,跌落16,250左右,可開始放心吸入。將資金分注投入,以策萬全。

 

(202210 16日完稿)