【新走勢縱橫】勿低估後市升幅

昨天的恒指，高點為28127，低點為27912，下午收於28094，升329點。指數續創新高，並升越週一的日中高點28071。

昨天在日綫圖上留下一個上升裂口，介乎27839至27912點之間，可見昨天的市況乃是以裂口破關而上的局面。

全日總成交量達1059億元，反映資金續流入股市，交投仍然暢活，與上述的上行市況相配合。

從日綫圖的升跌韻律看，恒指自8月21日回升以來，未試過連跌兩天，屬向好之象。

移動平均綫方面，恒指升回所有移平綫之上，各綫的排列亦回復正常，即10天綫最接近目下指數，接著是20天綫及50天綫等，為利好的訊號。

8月份股市為先低後高：低點為8月10日的26883，高點可能於今天才出現，不排除會升上個人前時所指出的28120點，以收市指數計算。

現時很多專家皆不敢看好9月的股市，但區區覺得目前不宜看淡，大市有機會出乎一般人的估計，繼續向上推升，因種種跡象顯示，新資金仍在流入港股，而且利好因素亦不少。

近日不少論者認為，花旗的大口普可能會用核彈教訓高麗的肥仔恩，鄙人覺得此乃天方夜譚，不值一哂。第一，在和平時動用核武攻擊敵人，誰人敢開此一先例？要知此例一開，隨時會挑起核戰，最終必一鑊熟。若然肥仔恩先動手，用核武炸關島，則作別論。

第二，即使大口普要用核武狠狠地教訓肥仔恩，亦非他一人說了算，稍具國際關係及政治常識者都知道，任何一個擁有核武的國家都深悉，讓單一個人決定使用與否，等同讓一個人決定國家的命運，怎會如此？

有理由相信，大口普要動用核武，必需與國防部長、國務卿、國家安全顧問及參謀長聯席會議主席等人商談，才能做決定，由總統下命令啟動核按鈕。而非如某些人「想當然矣」地說，大口普可獨斷獨行。

正如在中國，習大大為軍委主席、黨總書記及國家主席，但要動用核武，固然需軍委批准，但最終的決定權，必在政治局的七常委手上，習大大無可能一人決定。

然而值得思考的是，何以西方的傳媒及其香江的同路人，近日紛紛談打核戰？西方大國有何意圖？對金融市場及股市又有無潛在的啟示呢？

【新走勢縱橫】恒指未見頂

昨天的港股，高點為27839，低點為27638，下午以27765收市，跌98點。全日成交量達948億元，交投仍然暢活，資金續於市內活動，大市不會靜下來。

目前由26863起之升勢未完，但今日需符合以下兩個條件：第一，今天的收市指數不能續跌，否則連跌兩天。第二，今天不能跌落27426之下收市，否則跌穿10天綫。

各類股份繼續輪流炒上，中國電訊股亦然，今番輪到中電訊(728)向上破關。

此外，中資股普遍增派中期息，此一利好消息將刺激股價上升，有利港股。

A股堅挺，上証綜指升越3300後，繼續上揚，皆利好港股。

【新走勢縱橫】港股要向上炒一轉

昨天的港股果然升越28000，日中高點曾升至28071，下午以27863收市，比上週五升15點。

港股最近數週以橫行代替顯著的調整，現時可看到調整完結，恒指再向上攀升。最近三個交易的成交量反映，有新資金入市，日均交投達1125億元，漸有2015年港股「大時代」之氣勢。誠然，條件是交投繼續保持暢旺。

八月份的港股證實扭轉為先低後高：低點為八月十一日的26883，高點並非昨天的27863，而是在後頭。今個月的高點升上28120之上，機會極高，多看幾天便清楚。

大市的升幅開始擴散開去，由前時領導性的股份，擴散至其他板塊及股份，例如前時的落後股。

一些業績有驚喜的股份如利豐(494)、中海油(883)及信德(242)，乘時而起。查實股市的本質本來就是這樣，為一個收集及派發的過程，一些股份被忽略或踩著，最後會乘著一些利好消息，開始抽升。

A股續向上闖，對港股大有刺激作用。現時人人害怕美股回落，拖累港股。股市就是這樣，任何一個時候，都會有一些利淡消息，供專家解說之用，此為市場雜音還是清音，請自行判斷。

區區只知港股要向上炒一轉，高水準的讀者當知言外之音，不用多言。

【新走勢縱橫】大市勢必升破28000點

上週的恒指以27848點收市，比前週升801點。現時有強烈跡象表明，由8月9日的日中高點27876點，大市調整至8月11日的日中低點26863，已經找到底點，由26863起大市向上展升浪，恒指向上衝，如箭在弦。

日綫圖的升跌韻律有此啟示。移動平均綫的表現亦改善，恒指升回所有移平綫之上，一兩天內10天綫可升回20天綫之上，而且恒指與50天綫的距離，亦拉濶至1200點，暫時絕無跌破綫的危機，反映整體大市轉穩，大市具備向上闖關的條件。

從近週港股的成交量看，確有新資金流入股市，大市蓄勢待升，升越28000點，指日可待。

今個月的股市以每日收市指數計算，暫時形成先高後低：高點為8月8日的27854，低點為8月11日的26883點，但今週必將升越27854，將今個月股市扭轉成先低後高，意指全月高點在後頭。

操控股市的大戶得心應手，要做甚麼指數便見甚麼指數，外人與之對賭，仿如螳臂擋車。

上証綜指升上3331點，升越去年11月的重要阻力位3301，意義重大，足証港股受刺激而向上升破28000點，機會極高。

香江的法院改判年青鬥士入獄，令到某派人士如喪孝妣，政治逼害，法治盪然無存之聲，響徹維港兩岸。此輩一向輸打嬴要，若然判他們得直便說公義得到彰顯，現時判監則說法官受到政治壓力而行事，簡直胡說八道。法官判案比前務實及合理，而非離地，乃是港人之福，可喜可賀也。

【新走勢縱橫】在股市搵銀需懂國情

香江很多人評論神州大地的金融及政經事項，只知照搬西方的觀點，毫無主見。最經典的例子為老外有一派人，過去近三十年，時時都有人發表「偉論」，認為神州的經濟將崩潰。往大型圖書館跑跑，此類書籍起碼有幾十本，至於文章，少說也有過千篇。

實情是，中華經濟以高速增長，先積存了世界上最大的外匯儲備，繼而晉身全球第二大經濟體，而且其影響力越來越大，但今日仍然有一些論者在唱中國經濟崩潰的論調，此輩若非神經有問題，便是面皮厚過香江的地皮，受人錢財，替人說假話，以達某種目的。

本來此一現象不會影響閣下於股市搵銀，但細析之下卻非如此。例如去年老外及大行猛唱人民幣有排跌，還教亞爺讓人仔一次過貶值兩三成，一跌到底，免除後患。

亞爺當然不會如北極熊九十年代的大統領酒鬼葉利欽這麼蠢，輕信西方學者之言，酒鬼聽信哈佛大教授所點之路，採用「震盪療法」以引入市場經濟，結果弄致俄羅斯散曬，至今未復原。

當時鄙人已指出，人仔走出去，其幣值會變得如其他主要貨幣如日圓、英鎊、美元及歐元一樣，有升跌週期，不會只升不跌或只跌不升，今果然如此。均值回歸理論亦適用於外匯也。

此外，很多人不懂國情，不知道電訊及能源乃是非常具戰略性的行業，國家必需照顧及有一定控制，不能任由市場主宰一切，故此對於該等公司的股東，亦必需有適當的照顧。尤其是三大電訊商，地位更特殊，所以鄙人提出，在低價時三隻電訊股可以吸入，每年總會有一次回升。

花旗以資本主義的大本營自居，一切主張由市場決定，但自1973年後禁止石油出口，此舉是否干預市場的行為？只是香江的論者看不到或不肯評論而已。

【新走勢縱橫】大市有機會拗腰而上   石油股否極泰來

昨天的股市早上高開，恒指的低點為27485，高點升上27642，下午收27518，比週二升117點。

日綫圖的升跌韻律，今週三個交易日連升三天，顯著轉穩。

移動平均綫方面，恒指於前天升回10 天及20天綫之上，昨天續守穩於該兩綫之上。只要今天的收市指數不跌落27403及27208之下，便不會跌穿20天及10天綫。但移平綫需稍後10 天升回20天綫之上，才算完全回復上升的勢頭。

昨天的成交量增至1047億元，此水平反映新資金流入，在目前的市況並不代表有明顯的沽售壓力，意指散貨離場。在美股蒙上陰影的背景下，港股有此表現，頗為難得。

八月份的股市於下週四完結，迄今形成先高後低，高點為八月八日的27854，低點為八月十一日的26883，高低點波幅為971點，伸算為3.5%，異常狹窄。更為重要的是，一個月的高低點通常不會於相連四個交易日內出現，除非又刷新走勢，否則未來五個交易日，將有高於27854或低於26883的恒指出現。

區區覺得，除非美股大瀉，拖累港股，否則應以升越27854的機會大於向下跌穿26883，閣下怎樣看？

前時一眾專家異口同聲叫人切勿沾手石油類及中國電訊類股份，現時該兩類股份的表現，似乎不太差。大行喜歡指條黑路給街外人行，又多一例焉。

即市評論 ----- 中午12時

大市可能向上闖  政府處理暴行大快人心

今早的股市繼續上升，中午以27567點收市，比早一個交易日升166點。今天的成交量預計會達一千億元。由上週五低位26951開始的微型上升浪，仍在向上挺進。 

觀乎最近三個交易日的表現，似乎大戶欲在恒指衍生工具下週三結算之前，將恒指再推高，玩衍生工具者留意。 

其餘的市況無大改變，仍為分批及逐隻炒上的局面。 

前時打破立法會大門，在金鐘瞓街及旺角掟磚的所謂民主鬥士，近日紛紛受到法律的「適當」懲罰，請留意「適當」兩字。用暴力破壞治安，阻礙他人做生意(如營業車及受影響的店舖)，在電視鏡頭前公然打爛莊嚴的立法會大門，以致命的磚頭掟警察，凡此種種乃是暴徒的行徑，只判社會服務令或判監而緩刑，實乃荒天下之大謬。 

現時改判即時監禁，非常明智，值得港人拍手稱讚。若不予適當懲罰，等同姑息養奸，將來可能會有年青鬥士仿傚前時愛爾蘭共和軍的行為，打劫解款車或銀行，籌集資金以進行其「義舉」。

【新走勢縱橫】港股未真正轉穩

昨天的港股早上裂口高開，恒指的低點為27316，高點升上27509，下午以27401點收市，比週一升247點。

日綫圖的升跌韻律，今週一二連升兩天，打破自8月9 日以來，市無兩日升的韻律，大市略穩。日綫圖上，昨天出現一個濶95點的上升裂口，表面上看大市已轉穩。

然而移動平均綫的表現，並不支持此一看法。無疑，恒指升回10天及20天綫之上，但10天綫已跌穿20天綫，而且恒指尚未擺脫該兩綫的糾纏，隨時會跌回兩綫之下。若然今天的收市指數跌落27235及27373之下，將分別跌穿10天及20天綫，可見市況並不穩。

50天綫已上移至26530點，且看後市能否守穩其上，所有專家齊看26500可守，等著瞧可也，區區並不樂觀。

若然今天的日中高點升越27624，那將為一個向好訊號，宜密切留意；倘若下午的收市指數續升，亦為一個轉穩訊號。縱然大市陰陽怪氣，但不宜一味看淡。

由於大戶在恒指的衍生工具市場惡鬥，外人不易測知恒指的500至1000點上落機會，大戶揸升降機，只有神仙才測得準。

那些玩領導性股份如騰訊、平保、友邦等的股民固然興高采烈，賺錢非常容易，但一旦大戶掉頭轉槍頭，輸錢更易。

大市惡玩之處為，即使同一類股份如石油股，強弱勢亦懸殊，例如中海油表現甚佳，但中石油卻死蛇爛鱔，汽車股及其他類別，亦有此情況。

均值回歸理論與金融風暴

原刊於2017年8月19日，《文匯報》評論版

近月世界股市紛紛上揚，各地指數在上方大幅拋離長期移動平均值，所謂「高處不勝寒」，各位宜注意金融風暴重臨的風險。

目前期貨市場的未平倉合約數量十分大，包括香港及星洲市場，此等倉位大多着眼於港股及A股市場，持倉量之大，恍如大對賭。港股方面，大戶多集中買賣重磅股，即佔恒指比例高的股份，如騰訊、匯豐、友邦及建行等。A股方面，交易所買賣基金(ETF)如華夏滬深三百等，亦很多人買，因投資者憧憬在不久將來A股正式入摩後，吸引大量外資流入，股價有機會炒上。

美國股市亦炒至天價，標普、道指及納指等指數，在過去一段時間，迭創新高，並靠着高位區間窄幅上落，一直不肯下跌，人人都擔心美股將大散。此外，台灣股市亦創下20多年新高，歐洲股市也大幅炒上。

應指出，股市具有「均值回歸」的特性，即大升後必跌，大跌後必升，在長期移動平均值上下大幅波動。有時價格升得越快，在上方大幅拋離長期移動平均線的距離越遠，日後下行的幅度將越急越勢兇。過去數十年，每次股市狂潮後，皆迎來新一輪金融風暴。今趟狂潮後市又會如何發展呢？

而且，股市的運作是收集和派發的過程，價格暴升是大戶欲瘋狂炒上，伺機派發的結果。他日遇上特大的利淡事件，大資金迅速撤離，將引來暴跌，港股及美股亦如是。揸升降機(即操控指數)的大戶，將大量沽出科技及金融股等重磅股，部分股價可於短時間內蒸發數成，令指數大瀉。請留意以下四大因素：

基金被迫追入成份股推升大市

第一，玩指數期貨等衍生工具者首當其衝，即便持有藍籌及二三線股份者也皆損失慘重。

第二，全世界的基金將大瀉，屆時大部分市民皆受影響，包括公積金和強積金的供款人，以及持有基金作投資者均蒙受損失，選擇純債券基金或純貨幣基金者除外，但數量少之又少，因目下大部分基金皆含有股票成份，只是比例或有不同。

此等基金多交由基金公司打理，但此等公司存在誘因，利用客戶的資金炒出炒入，若然成功，可分取豐厚花紅，如不幸失手，只是客戶的損失。只要業績沒有跑輸指數，基金經紀基本上不會有麻煩，亦不用為客戶的損失負責。因此，大旺市時，眼見恒指短期內大幅抽升，一些早前未及入市或持貨量低的基金，擔心業績跑輸大市，被迫追入恒指成份股，令大市升得更凌厲，與目下的情況相似。

與此相關的是，由於騰訊、友邦、匯控及重磅內銀股佔恒指比例甚高，基金投入資金於股市，必買此等股份。即使是吸入ETF如盈富等，亦是變相買入此等股份，於是令到騰訊及友邦等越推越高。這亦等同美股指數受蘋果、面書、亞馬遜及谷歌等若干隻股份所壟斷，間接形成整個社會皆追入此等股份，內裡大有不合理的地方，各位可深思。

第三，股市大瀉必牽涉其他環節，有機會引發金融市場大動盪。例如一些供樓人士，若於股市暢旺時向銀行借貸炒孖展，一旦股市大散，可能會影響他們供樓的能力。又如，以股票作抵押貸款做生意者亦會損手，屆時銀行及金融業皆受打擊。

第四，有能力引爆股市暴瀉者，唯有美股，證諸以前歷次股災，如1973、1981、1987及2008年等災難，皆由美國的金融市場掀起大動盪所引發，因為美國為舉世經濟及軍事實力最強大的國家，只有它才有足夠的影響力震懾全球金融市場。今番基於均值回歸理論所導致的潛在金融風暴，亦必由美國開始，然後擴散開去。若然能夠軟着陸，那將是全球之福。

即市評論 ----- 早上11時45分

恒指略穩

--------恒指衍生工具勿沾手，做好做淡皆不宜

早上11:45分恒指為27449點，升294點。

 

請注意以下各點：

(1)   今天若收27307，將升破20天綫及10天綫，移平綫表現改善。

(2)   大市連升兩天，略轉穩。

(3)   中國電訊股及油股(尤其是中海油)續揸勿沽，中海油已呈突破。

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