股市升跌與港人強積金財富息息相關

原刊於2019年3月21日，《文滙報》評論版

近日積金局公佈，去年本港強積金的整體回報下跌9.6%，除貨幣市場基金（保守基金）錄得0.6%輕微升幅外，其他基金皆報跌，尤以股票基金的表現最差，跌13%。

筆者自去年首季起，在不同媒體如個人的網上投資通訊及投資講座等，一再提醒讀者，今番牛市已於1月29日的33,484點見頂，股民宜於高位減持股票或含股票類的資產，如基金或強積金的持有人，宜逐步減持增長型基金，即股票比例較高的基金，轉投入低風險或保守基金。事實證明此一策略正確。

10年後退休者可長揸增長型基金

港人應如何打理自己的強積金？積金局的統計顯示，自2000年計劃成立以來，本港眾多基金類別中，以股票基金的表現最佳，年均回報達4.3%，跑贏其他基金類別。作為中長線投資，上述基金的持有人可考慮買入股票比例較高的增長型基金，有兩種可行的策略：

甲，買入增長型基金長揸至少十年或以上，如持有二、三十年，期間不作任何調動，亦不理會大市的波動。此一策略，適合不懂投資或不想操心理財的人士。其中以強積金持有者最合用，因計劃規定如無特殊原因，他們要到65歲才能提取相關供款出來用，例如年輕一輩及中年人，距離65歲還有二、三十年的時間，何不把資金泊入回報較高的增長型基金內滾存？

但需注意的是，若然閣下將於10年內退休，需管理風險，預早留意市況，在大市升至相對高位時，逐步沽出增長型基金，轉投入低風險基金，如以債券或現金為主的基金，鎖定利潤，因為閣下快要將基金套現，用作退休用。

此一策略，亦可套用於公積金上，若閣下尚有十年以上才退休，可全數持有增長型基金，讓公積金滾存。

乙，另一種策略為，按股市的升跌周期來買賣增長型基金，此一策略適用於有時間及具金融知識打理自己戶口的人。

股市具「均值回歸」的特性，即牛熊交替。一個股市周期可能橫跨若干年。以港股為例，一個牛市周期可為時5至7年，一次熊市則往往於兩年內見底，若長於兩年，為超級熊市，過往甚少發生。

今年不宜貿然增持增長型基金

投資者宜在相對低價吸入增長型基金，最佳時機為大跌市或熊市滿地鮮血之時。吸入後宜耐心持有，例如持有四五年，若然有跡象顯示牛市行將見頂，宜起碼沽出一部分或全部增長型基金，轉投入低風險基金。

例如，今番牛市始於2016年12月底的21,448點，升至2018年1月底的33,484點，大升11,996點，升幅達56%。若然去年初持有人沽出增長型基金，其回報應十分理想。到股市大跌或熊市見底時，再吸回同一隻基金，會發現該等基金的價格較沽出時便宜了很多。各位可到自己的基金公司網站，查看所持基金每個月的歷史價格，可看出端倪。

如何鑑別牛市行將見頂？請留意以下四點：

 

1、如指數在長期走勢圖上的頂部區域扯上扯落，乃是牛市升近頂的大派發型態。

2、如指數在上方拋離250日移平線達40%或以上，大市已十分超買，距離越遠越超買，投資者可考慮趁高回吐。相反，大跌市時，有機會跌離該線30至40%或以上，此時則可考慮吸入。

3、詳細察看一些領導性恒指成份股的走勢，因它們市值大，股價基本上跟隨恒指上落，變相決定了大市的升跌。若然不少重磅藍籌股的股價，已由熊市的底價狂升若干倍，為大市行將見頂的徵兆。

4、市況熾熱，成交大增，如日均成交量逾1,000億元以上，反映有大量股份於高價區間轉手，即從大戶戶口轉移至街外人手上。完成派發後大戶飽食遠颺，不少股份會跌得面目全非。

今年會否牛市重臨，目前當然無法確定。個人認為機會不大，蓋客觀環境不就，世界及內地和香港經濟增長放緩，中美貿易爭拗，美國的利率去向及縮表進程等，都阻礙牛市重臨，因此強積金及公積金持有人不宜貿然增持增長型基金，還是保守一點較划算。