文章分享：2019 年版「六四」港股或下試22000
反修例風波目前仍未平息，仍然影響著港股。本文分析了政治事件對港股的影響，至今仍然有效。而且本文從長期走勢以年綫圖分析港股後市，從宏觀看出另一個有效視角，具參考價值。
加入周全浩/張公道讀者會詳情：http://www.stocks-energy.com/?page_id=13338
* * * * * * * *
2019 年版「六四」港股或下試22000
原刊於《信報月刊》，2019年9月號，「張公道投資智慧」專欄
今番本港的「反修訂逃犯條例」風波，與三十年前的六四事件相似；事件在醞釀期間或爆發前夕，股市都有一段時間上升，到事件真正爆發之時，才大跌下去。
從宏觀大勢看，港股的恒指由去年10 月30 日的24585 點（收市指數．下同），反彈上今年4 月19 日的30157 點，大升5572 點，升幅為23.4%。其後向下調整，暫時最低跌至今年8 月13 日的25281 點，基本上把前時的升幅全部抹掉〔圖一〕。促成大跌市的原因包括：一、中美貿易談判不明朗，例如8 月1 日特朗普突然宣布向中國餘下3000億美元的進口貨加徵10% 關稅，8 月5 日美國財政部宣布，把中國列為滙率操縱國；二、香港「反修例」抗爭行動愈演愈烈，不知如何收科。事實上本港的「反修例」風波，為中美鬥爭的餘波，乃是兩國全面開戰的其中一條戰線，目前差不多進入決戰階段。
關於「反修例」風波，筆者整理了若干脈絡，值得一談。是次風波乃由今年3 月31日開始，數以萬計市民聚集遊行，起初尚無暴力事件發生，但至6 月12 日的示威，卻演變成「暴動」，多名市民及警察受傷。6 月15 日，特首林鄭月娥宣布「暫緩」修例，但部分市民仍感不滿，於是在多區發起示威，期間多次發生激烈的警民衝突，抗爭行動遍地開花。
值得注意的是，是次風波在醞釀期間，大市仍在升，恒指由2019年6月4日的26761點，上升至2019年7月4日的29007點，大升2246點，升幅為8.4%。7 月大部分時間，恒指則在28000 至28800點之間相對高位的水平跳上跳落。
7月下旬起，抗爭行動進一步升級，大市開始跌破重要支持位。7 月21 日，一班白衣人在元朗襲擊示威者，社會的撕裂情況，人人關注。8 月5 日市民舉行「三罷」（罷工、罷課、罷市）行動，企圖癱瘓香港。恒指由7 月24 日的日中高點28764 點，急速跌落8月6日的日中低點25397 點，9 個交易日內大跌3400 點，跌幅為11.8%。
9個交易日大跌3400點
繼而8 月12 日市民發起佔領機場行動，機管局於下午3 時許宣布當天所有航班取消。8月13日市民再次佔領機場，更有人圍打記者及遊客，港澳辦於翌日公開譴責滋事分子，認為他們與恐怖分子無異，發言人之殺氣騰騰及態度之強硬，人人可見，港股於8 月15 日最低曾跌落24899點。
如今港股跌至25000點的邊緣，後市將何去何從？本欄上月文章已提過，觀乎雙方紮硬馬的態勢（尤其在香港），如反對派強硬到底，例如務必癱瘓香港，或作不合理的要求，如要求某位特首下台，中央政府必會強硬回應，稍後恒指跌穿去年10 月30日的24540點，恐不可避免。
從年線圖看，今年的港股迄今形成先低後高，低點為1 月的25064 點，高點為4 月的30157 點。但目前已可肯定30157點為今年的高點，這意味着今年餘下的時間會有更低的指數出現，低點將跌穿1月的25064點，把大市扭轉成先高後低，屆時大市大有機會下試22000 點或以下的水平。
政治事件對股市的影響，一向難測。因事件醞釀時股市或升，令人以為大市無事，爆發時卻急跌。正因如此，自「反修例」風波掀起以來，不少分析員認為，恒指不會顯著挫落，可守穩28000點之上。他們錯判了形勢。市場裏有聰明腦袋，眼光獨到，他們可能在較早的時間，如6 月9 日百萬人上街之時，已洞悉到今番風波不易平息，並先行在高位建立淡倉，目前已可獲厚利。
目前的風波不知如何及何時平息，即使平息後，恐怕後遺症亦甚多。一方面中央政府可能收緊對港的政策，在「一國兩制」的框架下，實行對港的管治權，而非像以前一樣，放手讓港人管治，釀成今日的局面，這最少是其中一派的看法。果如此，對本港經濟的影響，料不會太劇烈，蓋中央政府欲保持本港的繁榮，繼續對國家作出頁獻，然而行業及大財團之間，勢必有若干重新執位的行動。
反而在政治方面，麻煩得多。現時有些港人在搞移民，筆者就有一位四十多歲的遠房親戚在申請往台灣，會有一輪移民潮。然而料不會對經濟及樓價造成顯著的衝擊，蓋大陸的移民及資金，仍會源源不絕流入本港。可以預見，本地社會將會有新一輪的變動。
另一方面，政治理念的差異拉闊，問題可以極嚴重。一部分市民要求增加政制內民主的成分，但經過今番的衝擊，中央政府更不放心，不敢放手，反而會收得更緊。如何化解困局，實乃當務之急。
可見下半年的港股恐要面對風雲變幻的政局，烏雲密布，隨時會有驚嚇場面出現，股民宜持盈保泰。雖然以P/E 等客觀因素衡量，港股已跌至具吸引力的水平，然而熊市當道，在反覆盤旋下跌的市況下，此時絕非趁低吸入作中線或長線持有的適合時機。
大市反彈應減磅
如果閣下自問是短炒高手，可動用少量資金作超短線（數天至兩三周）炒賣，有10%至20%利潤，立刻回吐。若然前三周大市崩圍之時走避不及，現時手上持貨較重者，應趁大市反彈之時，立刻減磅，縱然要虧蝕，亦應增持現金，到下一個跌浪出現之時，閣下便會知道並無沽錯。
港股歷次大跌市降臨之時，很多人知道要跳車逃生，但有多少人真正做到？與鱷共舞至最後一分鐘極危險，今年8 月又得到一次印證。〔圖二〕
（ 於2019年8月16日脫稿）
