自國安法通過後，香港第二次回歸，改朝換代。港股二十年一大劫的宿命延續。危中有大機，請細閱下文。
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文章分享：2022年復甦 還是二十年一大劫？
2021年恒指的高點為2月的31,084點，低點為12月的22,744點，年底以23,397點收市。去年高低點俱比前年之29,056點及21,696點為高，但由於去年形成先高後低，因而收市指數比前年之27,231點回落3,834點，即下跌14.1%。
2022年的市況如何？可開宗明義指出，除非今年繼續出現翻天覆地的政治或金融風暴，否則2022年應為港股的復甦時期。根據個人所編製的年綫測市系統其中最重要的一項指標-----升跌韻律，亦即每年高低點出現的時序，今年的恒指極可能形成先低後高，意指年底收市指數將上升，高於去年的23,397點。
自1970年恒指有較詳盡的統計資料以來，過去52年凡連跌兩年或三年的時期，都有特殊事件發生，尤其是連跌三年更為轟動。
1) 1973-1974年連跌兩年，港股出現第一次股災。2) 1981-1982-1983連跌三年，中英談判1997年後香港的前途，風雲變色，1984年草簽聯合聲明後，局勢才定下來。 3) 1997-1998連跌兩年，香港回歸中國兼遇上亞洲金融風暴。4) 2000-2001-2002連跌三年，科網股爆破及沙士疫症，一片愁雲慘霧。5) 近期2020-2021年連跌兩年，實乃源於2018年花旗大統領川普之挑起貿易戰，其後演變成中西衝突，以及新八國聯軍圍中土的大場面，由2018至2021形成「跌升跌跌」，四年跌三年的慘況，香江正處於一個新的改朝換代時期。
今年的高點會處於那一個水平？根據年綫圖上，每年的高點由最高水平依次而下排列，自2007年迄今15年，把最高水平的8年表列出來[表一]，有強烈理由相信，2022年的高點起碼會升回29,056至27,615的區域內。無獨有偶，坊間很多大行預測今年的高點就在此範圍。
個人的測市系統內，有多種指標可探測今年的高點，經詳細分析後，推算的結果與上述簡易的目視法，相差無幾。測市幾十年，很多老手都了解，簡單的指標最實用！
其次，今年的低點可能在那個水平？套用上述的同一個方法，表列過去十年年綫低點最高的數字，亦為由高至低排列[表二]。非常明顯，過去十年有六年的低點在21,182點之上，七年在20,556點之上，衹有三年跌落19,000-18,000的水平。
套入「均值回歸」理論的長期移平綫看，目前恒指的180個月(15年)的移平綫位於23,488點，228個月(19年)則位於21,430。上述數字反映，如果2022年低點處於23,488水平，大市已跌回過去15年均價的估值，若然跌落21,430的水平，更跌回19年均價的低殘水平。
要做務實的測市，除却眾多走勢指標外，還需看股票的估值，是否偏高、偏低還是合理。一些九流的專家拿著某套理論(如波浪理論)，不理現實，作出種種荒唐的預測，衹會留為笑柄。從估值看，港股已處於合理(如果今年經濟遇上大問題)至偏低的水平(若然今年經濟無大礙)，因而可推算到2022年的低點不會跌穿前年的21,696點。
此外，由於今年低點的水平已探測到，而今年多數會形成先低後高，那末根據年綫圖每年高低點的波動幅度，即可推算出今年的高點水平，並且與上述第一個方法的結果比較，看看兩者脗合與否。
今年迄今的低點為1月的22,907點，雖然時間尚早，但不排除此為今年低點。當然如果市況較淡，遲些恒指可能跌回22,000點，以至去年低位的21,696，才正式向上找尋全年的高點。一年高低點的波幅通常在26%至30%之間，下表列出好淡市況的數據。
此方法的推算結果，與第一個方法十分脗合，即使從偏淡的角度看，今年的高點亦會升回27,337點的水平。倘若市況穩好，高點更可升回29,000點之上。
在最糟糕的境況下，今次會弄到如1981-1983及2000-2002年一樣，連跌三年，那末2022年仍會再跌，呈現先高後低的敗局，果如此，則今年的高點多數無法升越26,800點，根據波幅26%及30%計算，今年低點將分別跌落19,832及18,760點！即跌回2013年的水平。
倘若後面的情景出現，則過去四十年港股遇上二十年一大劫的厄運：第一劫，1981-1983年中英談判「1997問題」，中國決定1997後收回香港，實行「一國兩制，高度自治」。第二劫，1997年香港回歸，旋即遇上亞洲金融風暴；2000年科網股爆破，其後2002年爆發沙士疫症。第三劫，2018年美國對中國挑起貿易戰，其後衝突全面擴闊，迄今未有緩解的跡象。是否有二十年一大劫的宿命呢？
個人的測市系統內，其他探測一年高低點的指標，如一年高點及低點與早一年高低點的距離，以及一年高低點與早一年收市指數的距離，所計算出來的結果，與上述的預測基本上脗合，這裡不列出數據。
個人不認為今番會形成連跌三年，意指2022年並非先高後低，而是先低後高的上升年份，港股將復活。
其他大行如何看今年的港股？
基金大都對今年的股市滿腹狐疑，不敢看好[表四]。個人根據一己獨創的分析系統，看得較樂觀。除非中西爭拗最終演變成大翻枱，雖非開戰，(在核彈存在的今日，無人敢打核戰)，但經濟全面割裂，才會搞出新一個連跌三年，香港重複二十年一大劫的厄運。
(於2022年1月完稿)
[原刊於《信報月刊》3月號，「張公道投資智慧」專欄]
