金融市場走向「均值回歸」
原刊於2018年8月8日，《文匯報》評論版
種種客觀環境因素及走勢指標反映，恒指在今年餘下的日子，將向24,000點的水平滑落，屆時倘若不跌穿24,000，已屬萬幸。因此，股民目前不宜入市博反彈，只宜趁反彈時減持，多揸現金。
由於市況波動，不少資金泊入高息股，如公用股、房託及高息銀行股，此等資金包括一些基金，因為很多基金訂明，不能全揸現金，故此在市況反覆時便將資金轉入高息股，作避難之用。亦有一部分資金來自散戶，後者亦利用高息股作避難。
無疑，若作長揸及收息之用，此投資方法有其可取之處，但應留意，在熊市進入第三期，亦即是最後一段大跌市，此等高息股亦必顯著下跌，由高位起計，下跌兩三成，以至三四成，並不稀奇。只要查看2008至2009年及2011年此等高息股的股價變動資料，便會一目了然。可見，現時揸了高息股者，宜有心理準備。
其次，特區政府推出的年金計劃，65歲以上的退休人士可考慮加入。有穩定的每月收入，無需擔心資產的賬面值下跌，而且可享有至百年歸老。這些長者若然手上持有股票，經過近月的大反覆，便會體會到年金有其吸引力。
再次，近月有一些奇怪的言論亦值得一談。一些論者認為中美貿易戰，美國已經穩佔上風，理由為美股強勁，節節上升，反觀內地A股弱不禁風，一跌再跌。股市的升跌反映很多因素及背後動力，不會受單一事件所支配，稍有水準的分析者都知道，如此可笑的論調，居然於本港傳媒流傳，令人啼笑皆非。
此外，近月人民幣匯率轉弱，很多「專家」預測，人民幣會續跌，兌美元快將跌到七算，此乃「見好唱好、見淡唱淡」的寫照。此種情形時常出現，但以前的經驗證明，多數會看錯。人民幣匯率的高低，牽涉很多重大層面，中美貿易戰只是其中一環。更重要的是，人民幣要走出去，爭取變成世界級的儲備貨幣；中國的國策是堅持改革開放、「一帶一路」，以至最終實現中國夢，都有賴人民幣變成世界級的貨幣。那麼，人民幣的幣值怎會由單一因素主宰？怎會一跌再跌？中國擁有全球最大的外匯儲備，抱持人民幣會續跌言論者，不是無知，便是別有用心。
個人於本報早已指出，人民幣的匯價會如其他貨幣，如美元、歐羅、日圓及英鎊一樣，呈現「均值回歸」的走勢，經一輪上升後便回落，然後回復上升，體現世界經濟的周期性。現時並非沽出人民幣的時刻，其理自明；中央政府有多種方法影響匯價以及遏止走資，這點誰都知道。
